據報道，在埃隆?馬斯克(Elon Musk)收購 Twitter 的交易方案中，摩根士丹利牽頭的幾家銀行同意向馬斯克提供 130 億美元的債務(wù)融資。然而，如果它們被迫在當前市場(chǎng)的避險情緒下將這筆債務(wù)打包賣(mài)給投資者，那么可能將遭受損失。

　　知情人士透露，在貸款機構與馬斯克達成的協(xié)議中，基礎部分 30 億美元無(wú)擔保貸款的最高利率為 11.75%，這部分債務(wù)可能會(huì )被打包成為一只“CCC”評級的垃圾債。然而，由于擔心通脹高企、可能的經(jīng)濟衰退，以及俄烏沖突的影響，投資者正在撤出高風(fēng)險資產(chǎn)，類(lèi)似評級的垃圾債平均收益率上周飆升到 12% 以上。

　　該消息人士說(shuō)，以高于 11.75% 的收益率銷(xiāo)售債券可能會(huì )導致銀行無(wú)法賺到交易的承銷(xiāo)費，而如果收益率不得不提高到 12.125% 以上，銀行將直接出現虧損。

　　摩根士丹利和承銷(xiāo)商集團的其他成員，包括美國銀行、巴克萊銀行、三菱 UFJ 金融集團、法國巴黎銀行、瑞穗金融集團和法國興業(yè)銀行，均拒絕對此說(shuō)法置評。馬斯克的家族辦公室和 Twitter 尚未對此作出回應。

　　目前，銀行沒(méi)有面臨壓力去打包出售這些債務(wù)融資，而未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)狀況也可能出現好轉。即便交易的一部分出現虧損，對貸款機構來(lái)說(shuō)，整體融資方案也不一定是無(wú)利可圖的。不過(guò)，目前更大的不確定性在于，盡管雙方已經(jīng)達成協(xié)議今年完成交易，但馬斯克多次對交易能否最終完成表示懷疑。

　　在馬斯克收購 Twitter 等少數幾筆并購交易的融資方案中，銀行內部建立了大量緩沖，并向借款人保證了利率上限。其中，無(wú)擔保債務(wù)的最高利率達到兩位數。此前有報道顯示，在今年早些時(shí)候市場(chǎng)狀況較好時(shí)，銀行為 Citrix 收購案等其他交易提供的融資方案可能會(huì )導致更大的損失。

　　同意為馬斯克提供債務(wù)融資的銀行也在看到一些利好消息，即整體融資方案中有更多的部分將來(lái)自股權，而不是舉債。根據周三提交給監管機構的文件，馬斯克放棄了以所持特斯拉股票進(jìn)行擔保貸款的計劃，將交易中股權的部分直接提高至 335 億美元。

　　彭博社統計的數據顯示，本周一，“CCC”評級的垃圾債收益率飆升到近 12.4%，創(chuàng )下自 2020 年 7 月以來(lái)的最高水平。不過(guò)，這一利率到周三回落至 11.95%。“CCC”是垃圾債的最低評級。與此同時(shí)，投資者對新債發(fā)行的興趣減弱，迫使借款人更多地去關(guān)注非公開(kāi)信貸市場(chǎng)進(jìn)行債務(wù)融資。
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