據媒體報道，阿里巴巴正在考慮出售旗下百貨和購物中心運營(yíng)商銀泰商業(yè)。知情人士稱(chēng)，在蔡崇信2023年9月出任阿里巴巴集團董事會(huì )主席前后，阿里就已啟動(dòng)相關(guān)討論。

　　目前阿里已經(jīng)與幾個(gè)潛在買(mǎi)家接洽，了解對方是否有興趣收購銀泰。對此，《中國企業(yè)家》向阿里巴巴求證，截至發(fā)稿，暫未得到回應。

　　銀泰曾是阿里新零售戰略最大賭注之一：2014年，阿里入股銀泰百貨，成為僅次于銀泰創(chuàng )始人沈國軍的第二大股東;2015年，阿里增持銀泰股票，成為第一大股東，由張勇出任CEO;2017年，阿里以177億元人民幣私有化銀泰，馬云在該宗收購中給出了極高溢價(jià)，銀泰徹底被阿里收入囊中。

　　這是一場(chǎng)對未來(lái)的豪賭。2016年末，馬云在一個(gè)小眾場(chǎng)合首次提出新零售概念，隨后由張勇接過(guò)衣缽，主導阿里戰略投資蘇寧、銀泰、三江購物、百聯(lián)、高鑫零售等，并且打造了新物種盒馬。

　　新零售幾乎改變了阿里整個(gè)商業(yè)方向——阿里從一家以電商為主的互聯(lián)網(wǎng)公司，變成一家從線(xiàn)上覆蓋到線(xiàn)下，多元業(yè)務(wù)驅動(dòng)發(fā)展的綜合經(jīng)濟體。

　　收購銀泰商業(yè)時(shí)，張勇曾說(shuō)：“阿里巴巴對銀泰商業(yè)的定位非常清楚，它將會(huì )是阿里集團艦隊中的一艘主力艦，擔負線(xiàn)上線(xiàn)下零售百貨轉型升級平臺的使命。”2019年，阿里更是喊出“未來(lái)五年再造一個(gè)銀泰百貨”的口號。

　　但時(shí)至今日，銀泰發(fā)揮的作用并未凸顯，新零售對于阿里的使命似乎也弊大于利。五年已過(guò)，銀泰沒(méi)有再造，反而被阿里考慮出售。

　　銀泰主要分布在國內一二線(xiàn)城市，與盒馬類(lèi)似，主要消費人群是中產(chǎn)及以上階層。但意料之外的是，價(jià)格敏感型消費逐漸占據主流，下沉市場(chǎng)和低價(jià)的威力凸顯。

　　阿里領(lǐng)導層級對“消費升級”時(shí)勢的誤判，導致阿里錯過(guò)最佳下沉時(shí)機。阿里不得不重估新零售的價(jià)值。

　　除此之外，阿里聚焦主業(yè)的動(dòng)作，也使得除了電商、物流(包括云計算)以外的非主業(yè)陷入微妙的處境。2023年，餓了么、盒馬、優(yōu)酷都接連傳出計劃被出售的消息，雖然阿里方面予以否認，但這幾塊業(yè)務(wù)的確在財務(wù)表現上不佳，至今仍在虧損。

　　在2023年雷厲風(fēng)行的組織大變革后，阿里的定位轉變?yōu)橥顿Y控股公司，集團層面的功能則是管理好資產(chǎn)和資金。作為一個(gè)“投資控股人”的角色，阿里有必要將“壞資產(chǎn)”拋售或減持來(lái)提升集團資產(chǎn)組合的價(jià)值。這也是新領(lǐng)導者蔡崇信和吳泳銘擅長(cháng)的方向。

　　出售銀泰只是一個(gè)開(kāi)始，除了電商和物流，阿里拋售一切皆有可能。

　　作為阿里新零售戰略的標桿，這場(chǎng)銀泰收購案有三個(gè)關(guān)鍵人物：馬云、沈國軍、張勇。

　　馬云與沈國軍私交甚篤。據沈國軍當年自述，他與馬云是2005年前后在飛機上認識。2010年，馬云與沈國軍等人共同發(fā)起設立云鋒基金;2013年，阿里主導成立菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )，銀泰投資16億元，占股32%，成為第二大股東，馬云出任董事長(cháng)，沈國軍出任CEO;2015年在馬云的籌劃下浙商總會(huì )正式成立，馬云出任會(huì )長(cháng)，儀式上站在馬云身邊的便是沈國軍;同一年，沈國軍投資了螞蟻金服旗下的網(wǎng)商銀行，成為股東。

來(lái)源：中企圖庫/侵刪

　　阿里對銀泰也相當大手筆：從2014年的戰略投資，到2015年的增持躍升第一大股東，再到2017年徹底控股，馬云和沈國軍的同盟關(guān)系更堅定。

　　也許出于人情，也許出于對新零售戰略的看好，馬云在對銀泰的收購中給了極高溢價(jià)。

　　2017年私有化前，銀泰總收入約為60億元，增速4%，股東應占利潤為13.2億元，增速僅為0.2%，陷入增長(cháng)乏力的狀態(tài)。阿里的收購價(jià)為10港元/股，較銀泰當時(shí)的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約42%。

　　另一個(gè)關(guān)鍵先生則是張勇。

　　雖然馬云私下促成了這宗收購，但公開(kāi)主導的則是張勇。新零售戰略由馬云提出，但將其發(fā)揚光大的依舊是張勇。

　　這并不難理解——作為天貓和“雙11”的開(kāi)創(chuàng )者，張勇為高速發(fā)展期的阿里巴巴立下汗馬功勞，由他繼承馬云衣缽、開(kāi)啟阿里下一個(gè)戰略周期再合適不過(guò)。

　　張勇在消費升級的底層邏輯上，大力推舉新零售的線(xiàn)上線(xiàn)下融合，孵化盒馬、入股高鑫零售、收購餓了么。對新零售的大規模投資，在一段時(shí)間里確實(shí)為阿里提供了幾乎無(wú)窮無(wú)盡的增長(cháng)推動(dòng)力。在張勇的帶領(lǐng)下，阿里年銷(xiāo)售額突破萬(wàn)億美元，一度成為中國市值最高的公司，帶給股東巨大回報。

　　不過(guò)，2020年開(kāi)始，這一戰略按下了“倒車(chē)鍵”。

　　2020年12月14日，國家市場(chǎng)監督管理總局通告稱(chēng)，根據《反壟斷法》規定，市場(chǎng)監管總局對阿里巴巴投資有限公司收購銀泰商業(yè)(集團)有限公司股權未依法申報違法實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案進(jìn)行了調查，對阿里巴巴投資有限公司處以50萬(wàn)元罰款的行政處罰。

　　疊加特殊情況對線(xiàn)下消費的沖擊、消費趨勢的扭轉，阿里核心電商收入放緩，腹背受敵，中概股也集體陷入低迷。這種背景下，阿里此后幾乎不再重點(diǎn)提及新零售，也無(wú)力提及。

　　2023年阿里忍痛變革，從大刀闊斧的“一拆六”，到盒馬、阿里云暫停上市，收縮聚焦主業(yè)，阿里歷經(jīng)兩套領(lǐng)導班子，策略變化無(wú)常。

　　不變的是，靈魂人物馬云回歸后，為阿里指出了三個(gè)方向：回歸淘寶、回歸用戶(hù)、回歸互聯(lián)網(wǎng)。彼時(shí)，這套說(shuō)法落進(jìn)一線(xiàn)尚且模糊，阿里內部也出現不同聲音的揣測。如今看來(lái)，三條“回歸線(xiàn)”已經(jīng)逐漸明晰——

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　　回歸淘寶，即精力歸攏到電商的主業(yè)，多元化業(yè)務(wù)進(jìn)行有側重點(diǎn)的收縮;回歸用戶(hù)，即用戶(hù)為先，重視用戶(hù)的低價(jià)心智。過(guò)去，淘天的消費升級其實(shí)是以商家為先，拉攏商家在平臺做品牌化，雖然收獲了一定成效，但卻放任了拼多多的野蠻生長(cháng);回歸互聯(lián)網(wǎng)，即重視線(xiàn)上，重視云業(yè)務(wù)等，形成拖累的線(xiàn)下重資產(chǎn)業(yè)務(wù)要做取舍，從這次計劃出手銀泰的動(dòng)作便能看出一二。

　　阿里的新零售業(yè)務(wù)至今確實(shí)還未看見(jiàn)成果，除了銀泰，典型的例子還有高鑫零售。

　　2020年，阿里斥資36億美元入主大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)的先行者高鑫零售，成為控股股東，高鑫零售也是阿里新零售矩陣中最為核心的成員之一。

　　但高鑫零售的轉型并不順利。財報數據顯示，2023財年公司實(shí)現收入836.62億元，同比下滑了5.1%;歸母凈利潤1.09億元，實(shí)現扭虧為盈，但利潤規模依然徘徊在盈虧平衡線(xiàn)附近。2024財年半年報顯示，高鑫零售業(yè)績(jì)再度由盈轉虧，與去年同期業(yè)績(jì)相比，虧損幅度也在擴大。且2020年至今，高鑫零售股價(jià)跌幅極大，幾乎“腳踝斬”。

　　2020年10月，阿里合并高鑫零售。當年末，阿里員工數量暴增一倍至25.21萬(wàn)人;2021年末，更是達到巔峰的25.93萬(wàn)人。最新財報顯示，截至2023年9月30日，阿里員工總數約為22.5萬(wàn)人，這幾年阿里減員的幾萬(wàn)人中，高鑫零售員工占了大部分。

　　2023年12月，戴珊從淘天CEO位置退下，阿里宣布將由戴珊牽頭組建資產(chǎn)管理公司，目前尚未有最新進(jìn)度，資產(chǎn)管理公司具體會(huì )納入哪些資產(chǎn)也并未公開(kāi)。

　　據《中國企業(yè)家》了解，銀泰、高鑫零售等線(xiàn)下非核心資產(chǎn)，最有可能被納入資產(chǎn)管理公司，并且被出售。

　　實(shí)際上，阿里在電商、物流核心能力之外的非主要業(yè)務(wù)，也許給阿里整體業(yè)務(wù)鏈條帶來(lái)了協(xié)同，但尚未給公司的市值或盈利帶來(lái)明顯的增量。

　　阿里組建資產(chǎn)管理公司，一定程度上也是為了解決過(guò)往自營(yíng)業(yè)務(wù)鋪得太廣的問(wèn)題。

　　新零售絕非收縮的最后一站，一些表現不好的多元業(yè)務(wù)，都不排除被阿里出售以回籠資金的可能性。2024年，這些動(dòng)作將被加快。

　　馬云所說(shuō)的回歸淘寶、回歸用戶(hù)、回歸互聯(lián)網(wǎng)，正在被新任CEO吳泳銘強有力地執行中。

　　過(guò)往的輝煌和傷痛都不再提及，阿里已經(jīng)進(jìn)入了新的周期。